Los mercados emergentes sufrieron un golpe en agosto debido al deterioro del ánimo en China

Aquí hay cinco diagramas que muestran lo que se movió y/o vibró:

1/ Un shock bursátil

El índice bursátil de mercados emergentes de 24 países MSCI ha bajado un 6% este mes. Esa fue su mayor caída desde febrero y también lo llevó a números rojos durante el trimestre.

El índice sigue subiendo en lo que va del año, pero muy por debajo del aumento del 13,5% registrado este año por el principal índice mundial MSCI, que se benefició de un auge de las «enormes» acciones estadounidenses.

China era el mayor problema en los mercados emergentes. Las acciones chinas representan alrededor de un tercio del peso en el índice MSCI y han caído casi un 9% este mes debido a una economía en desaceleración y preocupaciones sobre otra ola de impagos de desarrolladores inmobiliarios.

Por otro lado, las acciones turcas se recuperaron gracias al regreso del presidente Recep Tayyip Erdogan a políticas económicas más tradicionales después de las elecciones. Elevó las tasas de interés en 750 puntos básicos este mes.

Otro gran recorte de tipos en Hungría impulsó las acciones de ese país, y las acciones también subieron en Egipto. Los mercados de valores en muchos países funcionan bien cuando la inflación es alta porque la gente a menudo invierte su dinero en acciones en lugar de ver cómo la inflación lo devora.

«Una confluencia de factores globales que mitigan el riesgo provocó importantes salidas de capitales de carteras de no residentes en agosto, y las acciones y la deuda de los mercados emergentes registraron cuatro semanas consecutivas de salidas», dijo esta semana Catherine Marney, analista de mercados emergentes de JPMorgan.

2/ flujos de efectivo

A primera vista, la situación es la misma para las monedas de los mercados emergentes. El índice de divisas de los mercados emergentes, el principal índice integral, también registró su mayor caída desde febrero, pero algunas corrientes subyacentes divergieron.

En América Latina, las monedas de Brasil y Colombia experimentaron sus mayores caídas mensuales en casi un año, mientras que Argentina devaluó su peso, que llevaba mucho tiempo en problemas, en más de un 20%.

El rand sudafricano cayó, la lira turca subió, el yuan chino y el ringgit malayo cayeron por cuarto mes en los últimos cinco meses.

«Los mercados con peor rendimiento son los de menor rendimiento, como Asia», dijo Mike Arnault, gestor de cartera de Brandywine Global. «Así que esos mercados se han quedado atrás».

Marney, de JPMorgan, añadió que la clave de las entradas de capital para el resto del año también depende del comportamiento del dólar.

“Si el dólar continúa subiendo, como espera nuestro equipo de estrategia cambiaria, agosto podría ser una señal de continuas salidas de cartera (excluyendo a los mercados emergentes de China).

3/ Problemas inmobiliarios

Los problemas en el mercado inmobiliario de China han vuelto con toda su fuerza en medio de temores de que otro de los mayores promotores inmobiliarios, Country Garden, esté a punto de incumplir sus pagos.

Los bonos han caído y el principal índice inmobiliario de China ha perdido más del 13% este mes, casi el doble de sus pérdidas del año.

Las acciones de Evergrande, la primera víctima de la crisis, cayeron casi un 80% cuando reanudaron sus operaciones después de casi 18 meses, mientras que las acciones de Country Garden cayeron casi un 45%.

«El mercado no parece pensar que China sea una gran amenaza», dijo Jeff Grylls, jefe de deuda de mercados emergentes de Aegon Asset Management. «Tengo un poco de miedo de que esté equivocado.

4/ El pavo volador

Les marches turcs ont été encouragés par la tres forte housese des taux d’interet de ce mois-ci, qui confirme, for l’instant du moins, that le pays a renoué avec le type d’economie orthodoxe spectaculairement ausente au cours des deux Los últimos años.

Y aunque los bonos denominados en dólares han perdido alrededor del 4% este mes -ya que las tasas de interés más altas hacen que la deuda existente sea menos atractiva-, las acciones turcas subieron un 9%, y la ganancia del 1% de la lira es su primera subida mensual desde finales de 2021.

«Parece que el Erdogan tradicional ha vuelto», dijo Eric Fine, jefe de deuda activa para mercados emergentes de van Eck, añadiendo que la empresa se mostró optimista respecto de los bonos denominados en liras turcas por primera vez en mucho tiempo.

5/ Fuera de África

El otro gran punto negro es África, donde los mercados de deuda experimentaron una fuerte caída.

El golpe de esta semana en Gabón ha descarrilado los vínculos del país, así como los de Níger el mes pasado. Combinado con otras presiones globales, el «spread» o prima de tasa de interés que los inversionistas exigen para mantener bonos en el índice NEXGEME de JPMorgan África ha aumentado en 108 puntos básicos.

Según Victor Szabo, gestor de cartera de deuda emergente de abrdn en Londres, esa cifra se compara con una mejora de 8 puntos básicos en el índice equivalente latinoamericano y una expansión más manejable de 20 puntos basada en el índice EMBI Global Diversified.

«El golpe en Gabón fue el golpe final, pero el golpe en Níger ya ha suscitado algunas preocupaciones», afirmó Szabo.