Lo que nos dicen estos gráficos sobre el mercado de valores en 2022

El estímulo financiero ha llevado a los mercados de valores a niveles récord, y en renta fija, los bancos centrales han mantenido programas de flexibilización cuantitativa, dejando los rendimientos de los bonos tranquilos, pero 2022 se perfila como más desafiante.

Revisión de Bloomberg: por Mark Gilbert y Marcus Ashworth

En los mercados financieros, la tendencia es sin duda su amiga en 2021. Las vacunas han permitido a las economías salir de los cuellos de botella creados por la pandemia, mientras que las medidas de estímulo fiscal han producido una rápida recuperación del empleo, llevando a los mercados de valores a niveles récord. En cuanto a los bonos, los bancos centrales mantuvieron sus programas de flexibilización cuantitativa, dejando los rendimientos de los bonos tranquilos. Se espera que el próximo año sea mucho más sensible.

La inflación se está acelerando en todas partes y las interrupciones de la cadena de suministro que han contribuido al aumento de los precios al consumidor no se están solucionando. La desintegración del mercado laboral dio a los empleados poder de negociación por primera vez en años. Las acciones están empezando a parecer sobrecalentadas, especialmente si los bancos centrales van a responder a las presiones sobre los precios endureciendo las condiciones monetarias en los próximos meses. Y la variante omicron muestra que el coronavirus sigue siendo un riesgo claro y presente. El miedo podría reemplazar a la codicia como el motor dominante del mercado en 2022.

119717895834 140 Razones para tener cuidado

Este es el valor total de los mercados bursátiles mundiales, que alcanzaron un récord de 120 billones de dólares y se duplicaron desde su punto más bajo al comienzo de la pandemia en marzo de 2019. Y el repunte ha sido implacable.

Las empresas de tecnología estadounidenses han desempeñado un papel fundamental en la aceleración de las ganancias; Apple Inc. Solo representa casi $ 3 billones en el total mundial, mientras que Microsoft Corp. y Amazon.com Inc. Añaden $ 4.1 mil millones adicionales. Pero la perspectiva de que la Reserva Federal cierre la válvula monetaria ha dividido a los estrategas. Sus estimaciones para el índice S&P 500 a fines del próximo año oscilan entre 4.400 y 5.300, una diferencia del 20% que, según Bloomberg News, es el segundo índice más grande en una década. Mientras que un número más alto implica un avance del 14% desde los niveles actuales, los pronósticos más bajos anticipan una disminución del 6%.

Tiempo de competencia

Los bonos del gobierno ofrecían poca competencia por las acciones. Pero esto está empezando a cambiar. Aunque los bonos del Tesoro de EE. UU. Se mantuvieron tranquilos en medio del giro agresivo de la Fed, hubo un repunte constante de los rendimientos más bajos observados al comienzo de la pandemia.

Los bonos que pagan más que las acciones han sido el status quo histórico, pero en un nuevo estándar de estímulo masivo, eso es bastante raro. Las acciones ya no son el lugar obvio para estacionar dinero ahora que los rendimientos de la renta fija están comenzando a moverse.

Grita si quieres ir más rápido

El aumento de los precios al consumidor ha sacudido a los responsables políticos. Lo que pareció ser un salto temporal en respuesta a los choques de oferta coincidió con el repunte del gasto posterior al cierre y la crisis energética se convirtió en una tendencia más preocupante.

Las expectativas de inflación son tan importantes como la tasa real de variación de los precios al consumidor. Si esas expectativas comienzan a alejarse del ritmo del 2% al que apuntan los bancos centrales, los responsables de la formulación de políticas podrían poner en peligro la reanudación del crecimiento naciente al aumentar las tasas de interés antes de que la economía sea lo suficientemente fuerte como para resistir caídas y mayores costos de endeudamiento.

levantar el discurso

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, encabezó las acusaciones contra los banqueros centrales de descartar el aumento de los precios al consumidor como «temporal». La función News Trends de Bloomberg, qui comptabilise les ocurrerences de mots-clés dans des articles provenant de plus de 1500 fuentes, montre qu’il a au moins déclenché un débat sur la question de savoir si les hausses de prix se révéleraientant persistence No .

A principios de este mes, Powell dijo a los legisladores que era hora de «retirar» el término. La pregunta clave para el próximo año será si los inflacionistas, que han predicho erróneamente durante una década que el estímulo monetario impulsará los aumentos de precios, tienen razón en última instancia.

El crédito no es amigo de la inflación

Los diferenciales crediticios, las primas ofrecidas por los emisores corporativos por encima de los rendimientos gubernamentales estándar, se han recuperado tras la etapa prepandémica del endurecimiento gradual, pero el temor a la inflación posterior al verano ha provocado un gran torbellino. Sin embargo, el entorno económico ha mejorado drásticamente, ayudado por un estímulo masivo, mayores ganancias y una mejor calidad crediticia, por lo que los diferenciales de crédito están bastante establecidos para 2022. Los diferenciales de EE. UU. Generalmente han superado el rendimiento. En Europa, donde terminaron el año más altos que al principio.

El mercado de nuevos lanzamientos corporativos se detuvo antes de lo habitual en diciembre gracias a la variante omicron. Este año, fue posible romper el récord de 480 mil millones de euros ($ 542 mil millones) en 2020 para transacciones comerciales fuera de Europa en todas las monedas, pero cayó un 20%. Las emisiones de las empresas estadounidenses también han bajado una quinta parte desde el año récord 2020 de 1,75 billones de dólares. Sin embargo, la demanda reprimida debería significar que 2022 comienza con un impulso adicional.

Poco convencional, por decir lo menos

La mayor víctima de los mercados emergentes este año ha sido Turquía, que está cambiando de Argentina. El presidente Recep Tayyip Erdogan muestra pocas señales de abandonar su batalla con la ortodoxia económica y se declara «enemigo de las tasas de interés» en la creencia poco ortodoxa de que una inflación más rápida es causada por una inflación persistente y que los costos de los préstamos oficiales son demasiado altos.

A pesar de que la inflación turca aumentó a más del 21%, el banco central recortó la tasa de interés de referencia cuatro veces en varios meses hasta el 14%, dejando al país con uno de los diferenciales de tasas de interés reales negativos y el más importante del mundo. Léelo listo para otro mal año.

No tan grande

China Evergrande Group, un desarrollador inmobiliario masivo con más de $ 300 mil millones en compromisos, se encamina hacia el incumplimiento durante la mayor parte de 2021 y ahora ha superado a Rubicón por el impago de cupones en una parte de su deuda denominada en dólares, como también como endeudamiento interno. Ahora es una crisis externa e interna en China que llevará años resolver y reestructurar, con diferentes resultados para muchos de sus acreedores.

Las autoridades están llevando a cabo un ejercicio de reducción de daños para evitar que la infección se propague a todo el sector inmobiliario, que es una parte esencial de la economía china. Un rescate de los inversores institucionales, similar a los colapsos bancarios anteriores, parece inevitable para repartir la carga en todo el sistema.

montaña rusa del codificador

A veces, el viaje es tan importante como el destino. Bitcoin actualmente está igualando su promedio de 2020 de alrededor de $ 47,000. Pero fue tan alto como $ 68,000 y tan bajo como $ 29,000. La moneda estable no lo es.

La regulación puede hacer o deshacer las criptomonedas. ¿El paraíso de los estafadores o el oro digital? ¿Esquemas Ponzi o el futuro del dinero? El año que viene lo decidirá.

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