Las acciones belgas han regresado en 20 años menos que los rendimientos de los bonos

Desde 2001, las acciones belgas han mostrado rendimientos significativamente más bajos que los bonos del gobierno belga. A muy largo plazo, la bolsa de valores belga se ha comportado a la mitad de la media mundial.

Al contrario de lo que piensa la mayoría de la gente y de lo que está sucediendo en otras partes del mundo, Era mejor mantener los bonos del gobierno belga Solo las acciones cotizan en nuestra bolsa de valores Desde principios de este siglo. Los bonos en realidad proporcionaron un rendimiento promedio del 5,5% anual (después de la inflación), mientras que Las acciones arrojaron solo un 3,3% (incluido el dividendo) Siempre en Porcentaje anual. Este es el principal hallazgo de un estudio de los profesores Elroy Dimson, Paul Marsh y Mike Staunton. Cada año, calculan los rendimientos a largo plazo de todo tipo de activos para Credit Suisse.


El rendimiento no es suficiente para compensar la inflación. Mantener sus activos en efectivo significa empobrecerse cada año.

A muy largo plazo, Pero desde 1900, las acciones belgas han superado a los bonos del gobierno. Con una rentabilidad media del 2,7% para el primero frente al 0,6% para el segundo. Y aquellos que pusieron sus ahorros del mercado monetario, como una libreta de depósitos, vieron cómo su riqueza se reducía en un promedio de 0.4% anual. Desde 2001, el efectivo ya no es más rentable, ya que muestra un rendimiento negativo del 0,6% anual. Está claro que el rendimiento no es suficiente para compensar la inflación. Mantener sus activos en efectivo significa empobrecerse cada año.

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“De los 90 países que estudiamos, sólo las acciones de Austria e Italia se comportaron peor que las de Bélgica. Por el lado de los bonos, sólo siete países obtuvieron peores resultados”.

Paul Marsh

Historiador financiero en London Business School

En el ranking mundial, Bélgica tiene un rendimiento inferior a largo plazo Tanto acciones como bonos. Durante los últimos 121 años, los mercados de renta variable mundiales han producido un 5,3% anual después de la inflación, lo que sitúa las acciones muy por encima de los bonos gubernamentales (+ 2,1%) y el efectivo (+ 0,8%). “De los 90 países que estudiamos, solo las acciones austriacas e italianas obtuvieron peores resultados que las belgas. Por el lado de los bonos, solo siete países obtuvieron peores resultados”, dijo el historiador financiero Paul Marsh de la London Business School. En 1900, la Bolsa de Valores de Bruselas todavía pesaba el 3,4% del valor del mercado mundial. Gracias a las empresas multinacionales que han construido la infraestructura de trenes y tranvías, a la presencia de poderosos holdings y grandes empresas industriales. Hoy, el mercado de valores belga es una cantidad minúscula a nivel mundial.

“por Su ubicación geográficaBélgica sufrió mucho por las guerras que destruyeron la economía en todo momento. Además, su país ha vivido períodos de muy alta inflación ”, señala el profesor.

Un siglo atípico de la bolsa

Los autores del estudio señalan que este siglo no es típico para las becas, con Al menos tres mercados “bajistas” importantes. A principios de siglo, estalló la burbuja de las puntocom. 7.5 años después, Wall Street apenas había terminado de recuperarse cuando estalló la crisis financiera en 2008 Lo más probable es que esto hubiera perjudicado a los bancos. La Bolsa de Valores de Bruselas se vio especialmente afectada por su posición en las instituciones financieras. De lo viejo Fortis, Solo hay ahoraEdad. Colaboradores de Dexia Lo perdieron todo. Y camino KBC Todavía se está desarrollando a la mitad de su valor antes de la crisis. Tres Bancos importantes A principios de 2008, representaba algo más de la mitad del valor total de la bolsa de valores de Bruselas. El sector luego disminuyó y hoy representa solo el 12% del índice FTSE BelgiumEl daño todavía se siente hoy para Bel 20 porque el índice belga todavía está un 20% por debajo de su récord de 2007, dijeron los investigadores.

La crisis de Covid provocó el tercer mercado bajista. “El coronavirus provocó el colapso más rápido de la historia después del Gran Accidente de 1987”, dijo Paul Marsh. “En solo 23 sesiones, el intercambio perdió un 35%. La recuperación que siguió fue la más rápida en la historia, primero debido al apoyo monetario y presupuestario sin precedentes, y luego debido al descubrimiento de vacunas efectivas”. La crisis del Coronavirus ha cobrado un gran precio en la Bolsa de Valores de Bruselas, Especialmente porque El cierre ha afectado enormemente a la industria hotelera En la mayor capitalización, grupo cervecero AB InBev.


El coronavirus provocó el colapso más rápido de la historia después del Gran Accidente de 1987.

Paul Marsh

Historiador financiero en London Business School

Además, los bonos se han comportado mucho mejor de lo esperado durante los últimos 20 años. Gran caída de las tasas de interés y recompras del banco central Llevó los precios a territorio negativo por primera vez en la historia.

La diversificación geográfica también

Los investigadores señalan que es de vital importancia para los inversores Quédate el tiempo suficiente en el mercado. “A pesar de las tremendas caídas que pueden durar mucho tiempo y, en ocasiones, provocar la pérdida temporal de más de la mitad de su capital, Las acciones son siempre los activos con mejor rendimientoPaul Marsh concluye.Y aquellos que pensaban que los bonos del gobierno eran un refugio seguro se equivocan a la luz de las estadísticas.. Los bonos también han experimentado períodos en los que han perdido más de la mitad de su valor. Por otro lado, una cartera de acciones y bonos te protege de grandes caídas temporales “.

También es importante que diversificación Geografía. El mercado de valores de EE. UU. Se ha comportado mejor en décadas. los Mercados en desarrollo También deben incluirse en cualquier cartera: desde 1960 sus bolsas han registrado un rendimiento anual promedio 1,5 puntos porcentuales superior al de los mercados de países desarrollados. Hace veinte años, los mercados emergentes pesaban el 3% del valor del mercado de valores mundial Y el 24% del PIB. Hoy, esos porcentajes han aumentado al 14% y al 43%, respectivamente.


“Al mismo tiempo, los riesgos de los países emergentes se reducen considerablemente”.

Elroy Dimson

Profesor de la Universidad de Cambridge

“Al mismo tiempo, los riesgos en los países emergentes han disminuido drásticamente”, dijo el profesor Elroy Dimson de la Universidad de Cambridge. Sin embargo, existen diferencias significativas en el desempeño entre países. Mercados como Corea del Sur y Taiwán están provocando chispasMientras que, países sudamericanos como Brasil y Argentina obtuvieron malos resultados. Los rendimientos de las acciones chinas son decepcionantes en comparación con su sólido crecimiento económico “.

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