Esta irresponsabilidad financiera que azota a Argentina desde hace 25 años

Desde enero pasado, el peso argentino ha perdido el 50% de su valor frente al dólar. Para fin de año, se espera que la inflación supere el 30%. La pobreza afecta ahora al 33% de la población frente al 20% hace poco más de diez años. Argentina acaba de negociar el mayor préstamo jamás otorgado por el Fondo Monetario Internacional: 57 mil millones de dólares. Hace que uno se pregunte dónde se han ido las tasas de crecimiento de aproximadamente el 10% anual en la década de 2000 …

¿Qué pasa con la tercera economía más grande de América Latina? La explicación es bastante simple: desde la década de los noventa no se ha llevado a cabo ninguna reforma estructural, el déficit presupuestario sigue siendo elevado y las autoridades siguen utilizando y abusando de la impresión de dinero.

falla de estabilidad

Cuando entró en funcionamiento el primer gobierno de Carlos Menem (1989-1995), Argentina logró salir de un estado de hiperinflación que había persistido desde los años setenta y ochenta. El presidente ha lanzado valientes reformas. Primero, una parada brusca de la imprenta asociada con el cambio de moneda. En 1992, Argentina abandonó al australiano para adoptar el peso cuya convertibilidad aseguraba que el peso equivaliera a un dólar.

Esta convertibilidad tranquilizó tanto a los argentinos como a los inversores extranjeros: Argentina parece haber redescubierto un sentido de responsabilidad monetaria. El gobierno también adoptó un programa de privatización (telecomunicaciones, petróleo, electricidad, aviación civil) para renovar las arcas del Estado. Este programa fue respaldado por un anticipo de los principales acreedores de Argentina, incluido el Fondo Monetario Internacional. Como resultado, la inflación cayó de más de 3.000% en 1989 a 25% en 1992, cuando se introdujo el peso, y luego volvió a caer a alrededor del 5% en 1999, al final del segundo mandato de Menem.

Inflación anual promedio en Argentina entre 1971 y 1999.
Instituto Nacional de Estadística y Censos, República Argentina

El principal motivo del éxito del peso fue la recuperación financiera, en la que el nivel de déficit, que podría llegar al 14% del PIB, incentivó las políticas inflacionarias. Sin embargo, la anti-impotencia era la condición condición indispensable شرط Los acreedores de Argentina acordarán renegociar la deuda y acumular reservas de divisas para el banco central. Es por esto que la recuperación fue tangible desde el primer año de la introducción del peso.

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Déficit fiscal consolidado de 1961 a 2015.
Fuente: Nicholas Kashanowski

Pero una vez que se equilibró el presupuesto, el déficit comenzó a aumentar de nuevo. De hecho, es el mismo Menem que abdicó subrepticiamente de la responsabilidad monetaria y presupuestaria para asegurar un segundo mandato, de 1995 a 1999. El gobierno no volvería y las reservas de dólares, tan esenciales para mantener la convertibilidad, se agotaron en pocos años. .

Durante este período, Argentina no dudó en endeudarse para financiar este déficit, primero con bancos y fondos de pensiones extranjeros, luego con el Fondo Monetario Internacional y finalmente con nadie … hasta el estallido de la crisis en 2001, cuando el gobierno de Fernando de la Rua gobernaba el país. La Jardín de infancia, o el límite máximo de retiro de efectivo (como en Grecia en 2015), que duró hasta finales de 2002, cuando el PIB se desplomó un 11%. por la pequeña historia, Jardín de infancia En Argentina define el recinto en el que se confina el ganado antes de ser transportado al matadero … bolígrafo, recoger, organizarConversión forzosa de los depósitos en dólares de las personas a pesos a una tasa barata, sin mencionar la confiscación del dinero de los ciudadanos. Esto no impidió que Argentina incumpliera con su deuda externa y declarara una moratoria que no se rescindiría hasta 2016.

La evolución del PIB de Argentina entre 1990 y 2017.
Banco Mundial

Abundancia innecesaria

En 2003, Nestor y Christina Kirchner se apoderaron del país. En la década de 2000, la mejora de los precios de las materias primas (abundante en Argentina) benefició enormemente a los sectores exportadores. Los incrementos superaron fácilmente el 100% en comparación con períodos anteriores. El término comercio (una medida del valor de las exportaciones de un país en relación con las importaciones de un país) saltó 68% entre 2000 y 2011. En otras palabras, no solo Argentina exportaba mucho, sino que el valor de sus exportaciones era significativo en relación a ese. a lo que le interesa.

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Términos de intercambio en Argentina entre 1990 y 2016.
Banco Mundial

Los impuestos a las exportaciones permitieron que la era Kirchner liberara superávits presupuestarios bastante grandes (ver gráfico II). Estos excedentes pronto se convirtieron en la principal fuente de financiación de muchas acciones populistas. Congelar las rentas y bajar y controlar los precios de la energía, el combustible y el transporte les ha dado a los residentes la impresión de que todo va mejor que antes. Pero no se implementó ninguna reforma estructural para apoyar la economía a largo plazo durante este período de abundancia. Argentina quedó excluida de los mercados internacionales porque Kirchner se negó a reanudar los pagos de la deuda vencida.

Confíe en las materias primas

En ese momento, se aumentaron los impuestos a los exportadores, que eran la principal fuente de divisas para el estado. No olvidemos que en Argentina hay el doble de personas que dependen del Estado que trabajadores del sector privado. Como resultado, cuando terminó el boom de las materias primas, el país se encontró en aguas turbulentas. La infraestructura pública en el sector de la energía y el transporte estaba sufriendo después de años de fijación de precios, entre la falta de inversión y el deterioro de los servicios. Para evitar otra hemorragia del dólar, el gobierno introdujo controles de capital. Al mismo tiempo, la presidenta Cristina Kirchner se acercó al gobierno de Chaveza en Venezuela e intentó emular una transformación autoritaria. Pero la maniobra fracasó y fue Mauricio Macri, el actual presidente, quien llegó al poder en 2015.

El nuevo gobierno de Macri se enfrentó a una deuda de 240.000 millones de dólares (los Kirchner recuperaron al país con menos de la mitad de esa cantidad) y un déficit presupuestario anual de casi el 10%. Para corregir la situación, eligió la política de “gradiente”. Comenzó reajustando el valor del peso a la baja, devolviendo a la realidad las tarifas de los servicios públicos con aumentos de casi el 100%, eliminando los controles de capital y recortando el presupuesto para reducir el déficit al 4% del PIB en tres años. Sin embargo, Macri no se atrevió a atacar el excesivo número de contratos públicos e incluso los presupuestos de las provincias argentinas.

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Correcciones “graduales” fallidas

¿apuesta? Confianza renovada de los inversores extranjeros que conducirá a una mayor inversión y, por tanto, al empleo. Ha planificado reformas estructurales de gran alcance del gasto público, como segundo paso. Desafortunadamente para él, los inversores continuaron evitando a Argentina. El período de controles corporativos de precios de Kirchner dejó poco margen de maniobra. La corrupción sigue siendo rampante.

Para empeorar las cosas, su gobierno no tiene mayoría en el Parlamento y las próximas elecciones presidenciales deben realizarse dentro de un año. Por lo tanto, los inversionistas todavía temen hoy que Argentina no podrá controlar su déficit presupuestario en el mediano plazo. La imprenta, y por lo tanto la inflación, está regresando. Para detener esto, el gobierno emitió valores que prometían hasta un 50% de interés en un año. Por el momento, el éxito de este programa ha permitido al gobierno estabilizar la situación.

Para el futuro, todo dependerá de la capacidad del gobierno para volver a equilibrar el presupuesto y, al mismo tiempo, aliviar la carga fiscal sobre las empresas y el público. Argentina es un ejemplo de cómo la irresponsabilidad financiera puede estropear un gran potencial. Que esto nos sirva de advertencia.

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