¿Cambiará el Banco de Japón su política monetaria?

¿Cambiará el Banco de Japón su política monetaria?

• El Banco de Japón anunciará su última decisión de política monetaria más tarde hoy.
• Se espera que la tasa de interés clave de Japón se mantenga en -0.1%, a pesar de la inflación en 3% anual.
• El USDJPY ha retrocedido desde máximos de varios años, pero aún queda un largo camino por recorrer antes de que exija el fin de la tendencia alcista.

El Banco de Japón se une a la reunión de política monetaria y anunciará su decisión el viernes 28 de octubre. El banco central, hasta estos días, ha mantenido la política monetaria altamente acomodaticia marcada en 2016, que incluye dejar la tasa de referencia en -0,1% y el control de la curva de rendimiento para mantener el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años. alrededor del 0%.

Se suponía que estas medidas permanecerían vigentes hasta que la inflación alcanzara un objetivo estable del 2% en medio de años de deflación. Sin embargo, las cosas han cambiado a raíz del COVID-19, ya que el mundo enfrenta crecientes presiones inflacionarias. En Japón, la inflación alcanzó el 3% interanual en agosto de 2022 y se mantuvo sin cambios en septiembre, debido a los mayores precios de los alimentos y la energía.

La inflación japonesa finalmente superó el 2%

De hecho, la inflación japonesa puede considerarse modesta en comparación con los niveles récord de varias décadas en otras economías importantes. Además, una tasa anual del 3% puede considerarse una inflación saludable para una economía avanzada. Pero este no es el caso. El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, se comprometió a mantener las tasas de interés en niveles récord para respaldar la frágil recuperación de la economía en las primeras etapas de la pandemia. Además, se espera que la inflación caiga por debajo del 2% en el próximo año fiscal.

Sin embargo, después de dos mandatos consecutivos, Kuroda no se desempeñará como gobernador del banco central en el próximo año fiscal, ya que su mandato expirará en abril de 2023.

Mientras tanto, la Reserva Federal de EE. UU. sigue una política monetaria muy agresiva, con la tasa de interés clave ahora en 3.00%-3.25%. La falla del banco central causó que la pareja dólar estadounidense / yen japonés Alcanzó un máximo de más de tres décadas en 151,93. La política de control de la curva de rendimiento de Japón también está relacionada con el debilitamiento del yen, ya que el Banco de Japón se vio obligado a comprar una cantidad ilimitada de bonos del gobierno japonés (JGB) para defender un tope implícito de 0,25%, una política de flexibilización real que tiene un impacto negativo en la valoración de su moneda.

A pesar de los esfuerzos del BoJ, los JGB a largo plazo alcanzaron máximos de varios años esta semana, con los bonos a 20 años alcanzando un máximo del 1,315 % y los rendimientos a 30 años con un 1,685 %. Como resultado, el banco central se embarcó en otra ronda de compras ilimitadas de bonos.

La depreciación del yen es un gran dolor de cabeza para los políticos

Para animar las cosas, el repunte del par USD/JPY ha llevado a por lo menos dos intervenciones turbias para detener la caída del yen. No hubo noticias oficiales sobre el asunto, aunque el ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, indicó que la flexibilización de la política monetaria y la intervención cambiaria por parte del banco central no son inconsistentes.

“La flexibilización monetaria destinada a aumentos de precios sostenidos y estables, incluido el crecimiento de los salarios y la intervención monetaria en respuesta a movimientos excesivos del mercado, difieren en términos de objetivos de política”, dijo Suzuki.

El Banco de Japón debe decidir su política monetaria en este escenario imposible. El movimiento más probable es que el banco central mantenga la política monetaria sin cambios nuevamente. Pero existe una buena posibilidad de que los formuladores de políticas cambien sus direcciones prospectivas y comiencen a alejarse de Abenomics. Sin embargo, el cambio puede ser sutil y está destinado a allanar el camino para un nuevo gobernador en el próximo año fiscal. Los ojos estarán puestos en las revisiones de las expectativas de inflación y la orientación a futuro, que podría cambiarse a neutral de neutral actual a cauteloso. El cambio no pasará desapercibido y es probable que desencadene movimientos entrecortados alrededor de los cruces del JPY.

Posibles reacciones del par USD/JPY

El USD/JPY cotiza por encima de 146,00 después de tocar un mínimo de una semana de 145,09 en medio de fuertes ventas de dólares. Este último resultado es el resultado de la creciente especulación de que la Reserva Federal de EE. UU. reducirá el ritmo de ajuste después de aumentar las tasas de interés en 75 puntos básicos adicionales en la reunión de noviembre.

El par podría moverse fácilmente 100/150 pips después del anuncio, y es probable que suba desde una posición de espera y se desplome si los responsables políticos introducen cambios en la orientación futura.

Desde un punto de vista técnico, el par corrigió las condiciones extremas de sobrecompra después de alcanzar el máximo de varios años antes mencionado de 151.93 el viernes pasado, pero la tendencia alcista aún no ha terminado. El par puede caer hacia el área de precios de 142.50 mientras mantiene el potencial alcista. La línea de tendencia alcista diaria trazada desde el mínimo de agosto de 2022 brinda soporte en torno al nivel mencionado anteriormente. Romper el mínimo semanal podría conducir a una prueba del área de precios de 143.90/144.10.

Mientras tanto, las lecturas técnicas en el gráfico diario están en línea con la tendencia alcista general en curso con la media simple de 100 y 200 dirigiéndose fuertemente hacia el norte, muy por debajo de la línea de tendencia de agosto, mientras que los indicadores técnicos están perdiendo su impulso bajista a niveles positivos. Los alcistas pueden controlar el repunte a través de 147.10, que es un área de fuerte resistencia firme. Más allá de eso, los alcistas podrían intentar desafiar al BoJ nuevamente y empujar al par hacia 150.00.

Por Valeria Bednarek, FXStreet

Valeria Bednarik tiene una amplia experiencia en la redacción de análisis técnicos y fundamentales con un enfoque particular en divisas y materias primas. Sus piezas cortas pero sutiles cubren diferentes aspectos del mercado, adoptando un enfoque educativo que se adapta al nivel de experiencia de cualquier lector. Me gradué de la Universidad Católica del Salvador, Argentina, como contador público autorizado, con especialización en impuestos y gestión de costos.

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