2023: el año de la transformación para los países emergentes

Los mercados emergentes están en transición este año. Deben superar los choques estructurales causados ​​por la pandemia de Covid y la invasión de Rusia a Ucrania. Tuvo un fuerte inicio de año gracias a la reapertura de China y los mercados anticipando un escenario de baja inflación y aterrizaje suave. Sin embargo, todavía hay riesgos. Es probable que los acontecimientos de los próximos meses tengan implicaciones significativas para el rendimiento de los activos emergentes en 2023.

Reapertura de China

La economía china se está recuperando mucho más rápido de lo esperado. La actividad económica se vio interrumpida al principio, como fue el caso de Hong Kong y Taiwán cuando se levantaron las restricciones. Sin embargo, el crecimiento económico debería repuntar, pero eso dependerá de la recuperación del consumo. Esta apertura debería conducir a cierta inflación en China a medida que se recupere la demanda interna, aunque es probable que la disminución de las presiones sobre los precios de las materias primas y el estancamiento del mercado laboral desaceleren la tendencia alcista.

China representa alrededor del 15% del PIB mundial y tendrá dificultades para cambiar la tendencia mundial por sí sola, pero puede ayudar a mitigar la desaceleración esperada este año. La reapertura de China podría aumentar la demanda de materias primas, especialmente petróleo y gas. También podría haber un aumento en la demanda de otras importaciones y un impacto positivo en el turismo en Asia, con Tailandia como uno de los principales beneficiarios.

Geopolítica

La guerra en Ucrania sigue estancada. Sigue siendo un riesgo para los mercados emergentes, y cualquier señal de escalada o un mayor impacto en el suministro de energía podría afectar negativamente la confianza de los inversores dentro de la clase de activos.

Importantes elecciones están programadas en Polonia, Tailandia y Turquía, y se realizarán nuevas elecciones en Chile para elegir una asamblea constituyente. En Tailandia, las elecciones generales previstas para mayo se llevarán a cabo en el contexto de una constitución que favorece al poder gobernante, pero que puede reflejar un descontento social más amplio y una demanda de cambio. En Türkiye, las elecciones presidenciales se llevarán a cabo a mediados de mayo. Debe seguirse de cerca porque podría constituir un punto de inflexión en las orientaciones sociales, políticas y económicas de Turquía. En Polonia, se esperan elecciones legislativas en otoño.

Una visión general del panorama electoral para los países emergentes en 2023

Las elecciones pueden sacudir la confianza del mercado y revelar pistas sobre la dirección de la política.

Al 31 de enero de 2023

Las fechas de las elecciones son provisionales y están sujetas a cambios. Análisis de T. Rowe Price.

En los mercados fronterizos están previstas elecciones para Argentina, Pakistán, Nigeria, Paraguay y Guatemala. Sri Lanka también realizará elecciones locales, en la primera prueba para el nuevo presidente. La oposición de Venezuela está celebrando primarias que podrían conducir a un liderazgo más cohesionado.

crecimiento

Excluyendo a China, esperamos un crecimiento más lento este año en los mercados emergentes, dado el impacto tardío del endurecimiento anterior y el potencial de una menor demanda de bienes de mercados desarrollados para las exportaciones de países emergentes. Sin embargo, la desaceleración debería ser menos pronunciada que en los mercados desarrollados, por lo que las economías emergentes podrían hacerlo mejor. China debería apoyar la reapertura de Asia.

Precios, crédito y divisas

Las perspectivas para las tasas internas son atractivas, con las tasas de interés del banco central alcanzando su punto máximo y una serie de factores que respaldan el tema de una inflación más baja.

La perspectiva también es positiva en el área de crédito emergente. La clase de activos se ha beneficiado de un sólido repunte desde principios de año, respaldado por la reapertura de China y la relajación de las condiciones financieras en los Estados Unidos. Las entradas fueron importantes y los exportadores de países emergentes aprovecharon la mejora del entorno de mercado para anticipar su endeudamiento para este año.

Finalmente, creemos que la disminución de la inflación será un factor de apoyo este año para las monedas de los mercados emergentes. Las valoraciones siguen siendo atractivas en general, aunque la fortaleza reciente ha hecho que algunas divisas se acerquen a máximos, en particular el peso mexicano y la corona checa. El movimiento recientemente se volvió contra el dólar estadounidense, y existe una expectativa creciente de un punto de inflexión en el mediano plazo después de años de fortaleza. Seguimos siendo cautelosamente optimistas al respecto, considerando que un escenario recesivo podría respaldar al dólar.